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1前期环保政策一系列纠偏放松动作，一方面迫于经济和环保不能并行的压力，另一方面也体现了政策制定的科学理性化，鼓励企业积极进行环保改造并给予奖励。 但政策的边际放松，并不意味着环保政策面临方向性改变， 唐山出台的文件更加明确了这一点。 文件对前期错峰生产预案进行了重新调整，根据的评价分类，结合找钢网对唐山市各钢厂调研信息汇总， 我们测算得出错峰生产比例预计为 41%，略低于去年的 44%，考虑到政策性鼓励和支持因素，实际错峰生产比例预计为 35%左右。另外由于今年限产时间将延长至 182 天，以高炉产能基数 6225 万吨政府口径计算，秋冬季唐山市错峰生产总量将达到 2552 万吨，超过去年采暖季的 1821 万吨；

板材受限产影响程度大于建材：

从唐山市钢铁产品分布结构来看，板材和带钢产能占比较大，两者合计占全市钢铁产能 70%。但细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材国企占比较高且评级多靠前， 错峰比例较小为 38%，月度错峰量为174万吨； 其他品种错峰比例基本接近43%，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨。当然由于品种间盈利差异，存在不同品种产线转产的可能性，但考虑到有能力切换卷螺的钢厂基本为国企，而国企一般不会因为卷螺差轻易改变生产计划，因此转产空间较小；

限产实际影响有待观察：

行业高利润刺激下，企业开工率达到，并通过添加废钢等手段对冲限产对生产影响，造成实际限产影响低于理论测算值。这种情况多次发生，例如去年采暖季限产以及7-8月唐山地区污染减排攻坚行动，因此今年秋冬季唐山地区环保限产对产量实际影响仍有待跟踪观察；

投资建议：

近期限产政策频繁修正扰动市场预期，整体来看，随着“一刀切”现象纠偏， 环保政策虽边际放松，但短期并不会出现大幅转向， 唐山市绩效评价分类也印证了这一点。 根据测算， 细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材月度错峰量为174万吨，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨， 板材受限产影响程度大于建材。 落实到对产量的实际影响，仍有待跟踪观察。需求方面， 地产投资仍然是目前钢铁消费的主要支撑力量，基建后期预计将逐步企稳，但受到政府债务约束，空间预计有限。供需关系偏强态势下，四季度行业盈利有望维持高位水平。近期受到外围市场大跌冲击，板块估值进一步下压，在目前情况下存在估值修复机会。 相关板材标的有望受益

  6月20日，在尼泊尔总理奥利的见证下，中国 电网公司总经理寇伟与尼泊尔电力局总经理吉辛在京签署《中尼电力联网可研合作协议》，标志着中尼电力联网项目进入工程可研阶段。这是 电网公司落实人类命运共同体理念，积极推进“一带一路”建设，推动周边 电网互联互通取得的又一重大进展。签约仪式后，寇伟与尼泊尔能源部部长巴沙˙曼˙普恩进行会谈。寇伟表示， 电网公司积极贯彻“一带一路”倡议，推进与周边 电网互联互通。 电网公司在电网的投资、建设、运营领域拥有丰富的经验和全球领先的技术，近年来积极开展中尼电力联网前期工作，目前基本完成了项目预可研。下一步，双方应加快项目可研，推进中尼电力联网项目取得新突破。 电网公司愿意牵头开展中尼电力联网的可研工作，希望尼方能够全力支持配合 电网公司开展收资和设计等工作，顺利推进项目取得实质性进展。普恩对 电网公司的发展能力和技术水平给予高度评价。他说，奥利总理和尼泊尔政府高度重视中尼电力能源合作，两国在发输配电领域合作顺利。中尼电力联网项目是两国能源合作的重要项目，双方签署中尼电力联网可研合作协议对两国政府落实“一带一路”倡议，推进周边 基础设施联网具有重要意义。尼泊尔能源部将全力支持和配合 电网公司开展中尼电力联网可研工作，希望尽快取得成效。2016年3月，奥利访华期间，中尼两国政府发表联合声明：同意建立能源合作对话机制，更好地开展长远合作规划，包括跨境电网领域;尼方希望中方建设跨境输变电项目，并请求中方将项目作为优先项目。公司于2016年启动了项目预可研工作，初步计划在中尼接壤边境地区建设直流背靠背换流站，并建设换流站到尼泊尔首都加德满都的交流输电线路。公司总经理助理赵庆波、副总工程师兼国际合作部主任朱光超，国网发展部，中电装备公司负责人参加会谈。