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至于基建， 政策方面则是很积极的， 发改委基于全国投资项目在线审批监管平台数据预判，按照基建项目1年左右的落地周期

，2018年拟建基建项目，基本可视作2019年要开工的项目，2019年基建投资有望保持中速增长态势，中西部投资增速继续领先。大方向已指

出，地方实践方面也在应声落实，近各省市均要求加快施工，地方债提前发放，加之社融和新增贷款均创历史新高，在资金面也提

供了一定支持环境。这也是尽管社会库存积累压力骤然上升，但价格依然相对坚挺的重要原因之一——需求释放预期。

  3、后期行情关键走向取决于需求释放与库存积累压力的抗衡情况

  截至2月28日，螺纹钢社会库存突破千万吨大关，且距离2018年库存 点1082.39万吨仅剩63.73万吨的差距，整个连续增库存周期增

量729.76万吨，增幅252.6%，平均速度60.8万吨/周，库存压力油然而生。接下来关注的焦点有三，一是贸易商的心态以及出货情况，二是

即将迎来的库存拐点以及库存去化情况，三是需求释放情况能否抗衡库存积累的如此压力。

2019年，我国经济面临较大下行压力。日前，国际货币基金组织（IMF）将2019年世界经济增速预期下调至3.5%，比2018年10月份的预

测降低0.2个百分点，为近3年来的 增速。虽然目前中美贸易摩擦有所缓和，但不可过于乐观，因为提振国内消费需求并非一朝一夕可以

解决的。

  保持固定资产投资适度增长，将是实现我国经济运行处于合理区间的重要抓手。2018年末召开的中央经济工作会议提出，宏观政策要强

化逆周期调节，积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度扩充地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度

，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难、融资贵问题。在以上政策措施的

作用下，2018年第四季度我国固定资产投资同比增速企稳回升。据统计，2018年，我国固定资产投资同比增长5.9%，其中基建投资同比增长

3.8%。

  可以看出，尽管下行压力较大，但在一系列政策支持下，我国经济仍将保持相对稳定的增长，预计2019年我国经济增长率在6.4%左右，

经济增速前低后高。

不过，库存数据发布后，螺纹钢期货价格却出现反弹现象，这表明市场价格已经反映了库存积累预期，对后期的去库存抱有期待。参考

往年情况来看，截至2月28日当周的库存量或成为本轮螺纹钢库存增加的峰值。后期，螺纹钢将进入去库存阶段。如果螺纹钢库存的下降速

度快于往年，将对期货价格形场成支撑。
上周，废钢贸易商陆续返市，市场成交量逐渐回升。华北、华中、华东、华南、东北等地重点钢企根据自身库存及需求情况调整采购价格。

  重点钢企废钢平均采购价格与前一周相比，重型废钢价格上涨20元/吨，中型废钢价格上涨5元/吨，统料废钢价格持平，炼钢生铁平均

采购价格也持平。

  因钢厂春节期间库存消耗量较大，节后有一定补库需求，短期市场资源偏紧，对废钢价格形成一定支撑。当前成品材市场弱势震荡，钢

厂利润受压，而废钢价格处于高位，钢厂对废钢的使用积极性不高，加之电炉钢厂尚未完全复工，市场对废钢的需求不旺。因此，近期废钢

市场将以盘整运行为主。